市場短評：越發(fā)明顯的外脹內縮
文章來源：通和投研發(fā)布時間：2024-04-12
美國3月CPI同比上漲3.5%，漲幅較2月擴大了0.3個百分點，超過了市場的普遍預期。受到俄烏戰(zhàn)爭和中東局勢的影響，近期原油價格不斷攀升推高了能源價格?，F(xiàn)在看年初以來美國通脹形勢出現(xiàn)反彈并非暫時現(xiàn)象，美聯(lián)儲遏制通脹的進展可能正在停滯，美聯(lián)儲很可能在更長時間內維持高利率，推遲降息計劃。國內通縮似乎還在繼續(xù)，招商銀行不再新發(fā)三年期、五年期大額存單產品額度，茅臺酒的市場價格最近開始一路下行，房地產新房銷量不斷走低，三線以下城市房價有加速崩塌的跡象。外脹內縮的一個表現(xiàn)指標是中美十年期國債的利差，目前美國10年期國債的利率在4.36%，而中國十年期國債利率僅為2.3%，利差已經超過2%。按照經濟學理論“一價定律”，當全世界因為通脹而需求火熱，唯獨中國出現(xiàn)產能過剩，這種大背離必定需要一次再平衡。之所以發(fā)生這樣的“大背離”，是因為出現(xiàn)了諸多的人為障礙。那就是所謂的去全球化，實際上是去中國化。今天歐美的資本正在重新做選擇，企圖擺脫對中國的過度依賴，重構產業(yè)鏈。然而并不容易，中國已經形成了強大的產業(yè)鏈護城河加上中國本身就是大市場，所以重構產業(yè)鏈并不符合經濟學原理和市場經濟本質。當外脹內縮進一步提升中國產業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢時，人為制造的“堰塞湖”很容易土崩瓦解，中國的外貿順差很可能在2024年再創(chuàng)歷史新高！